全面解析比特币减半后价格走势的5大猜想

减半后价格会暴跌吗？

比特币挖矿奖励减半将如何影响价格走势？目前市场上主要有五种猜想，让我们一一分析。

猜想一：

减半将导致挖矿死亡螺旋。

采矿的死亡螺旋理论是陈词滥调。事实上，没有必要担心这个问题。原理很简单——如果比特币价格下跌，无利可图的矿工将退出竞争，BTC将在接下来的2016个区块中重新调整挖矿难度，以确保出块时间稳定。

此外，矿工由众多具有不同成本结构和资产负债表的独立实体组成。矿工的兴衰不是集体的，而是表现出强烈的个体差异。因此，计算能力的下降只会淘汰竞争力较弱的矿工。

“死亡螺旋”分析：1.价格下跌→BTC算力暴跌（发生概率很低）→区块链暂停和硬分叉到新的更低难度→继续正常出块。 2. 价格下跌→BTC算力下降→当前2016年区块出块速度暂时放缓，等待挖矿难度调整→继续正常出块。

即使减半后再次出现极端行情比特币2024减半精确时间，算力也会继续下降，不会对BTC网络造成损害（原理见上）。算力和难度的动态平衡将使BTC的出块时间稳定在10分钟左右。

评论：死亡螺旋发生的概率为零。

猜想二：

比特币减半后的Stock-to-Flow模型导致价格上涨。

库存对流量 (S2F) 是通货膨胀的倒数，即当前库存除以年产量。比如一个商品的库存是1000吨，年产量是20吨，那么它的S2F就是1000 / 20 = 50。反之，我们也可以说它的通货膨胀率是20 / 1000 = 1/50 = 0.02，即 2%。

S2f 模型已在传统商品行业（尤其是贵金属）中使用了数十年。当它被用来衡量比特币时，研究人员发现比特币价格与 S2F 模型的相关性超过 95%。到目前为止，还没有任何已知的研究能够反驳这一论点。

根据这个模型，比特币价格一直保持在一个固定的范围内。每减半，库存与生产的比率就会翻倍，价格也会随之上涨（指数和倍数）。到 2021 年，比特币价格需要达到 100,000 美元，否则该模型将失败。最近，该模型的优化版本提出了更激进的预测，即比特币将在 2024 年升至 2 美元8.80,000 美元。

评论：这是比特币信徒的理想模型。供应减少将对比特币价格产生积极影响，预测是合乎逻辑的，结果还有待观察。

猜想3：

减半炒作结束后，主力将被抢购一空。

由于断言减半后比特币价格将上涨，目前的价格已经反映了大量的投机需求。好交易是坏交易。主要交易者的常用策略是在好景前预测散户的情绪，然后在好景时将其高价出售给下单的散户。

有人认为，在 2019 年 8 月 5 日莱特币减半后不久，莱特币经历了一次大抛售，价格在 4 个月内下跌了 ⅔，比特币可能会复制。一种情况。

但是，这种说法忽略了两个问题：第一，莱特币和比特币之间的相关性很强，但真实的市场需求并不是一个层次的。其次，市场周期不同。减半的预期确实会增加一些投机需求，但考虑到3.12暴跌对市场参与者造成的心理创伤，这样的投机需求并不强烈（市场极度恐慌导致大部分资金不敢冲入）市场投机），因此这部分筹码转化而来的抛售不太可能导致价格暴跌。

点评：减半炒作有获利套现的需求，价格可能会下跌，但暴跌的概率不高。

猜想4：

减半将导致矿工的额外抛售压力，导致价格下跌

当比特币的价格远高于挖矿成本时，矿工只需要出售一部分比特币。尤其是当币价持续上涨时，矿工会惜售，对币价形成正反馈循环。

当代币价格低于矿工投资回报率的盈亏平衡水平时，情况正好相反。矿工将被迫继续出售他们开采的大部分比特币，并且还可能取出他们之前积累的比特币，在持续抛售的基础上产生额外的抛售压力。

（图1）减半前比特币矿工利润率盈亏平衡成本（考虑电费和机器折旧）

（图2）比特币矿工减半前的现金流盈亏平衡成本（考虑电费和机器过载）

事实上，在比特币价格突然意外下跌的情况下，对矿工的影响更加明显，就像 2020 年 3 月比特币崩盘期间一样。相比之下，减半是提前知道的。从矿工的角度来看币价下跌50%，挖矿奖励减少50%的实际效果，实际效果是一样的，但是提前知道产量减半至少可以让矿工提前更有效地与市场互动（而不是被动地适应市场）。

以上两种情况的主要区别在于，前者（币价下跌50%）不会减少比特币的产出，矿工每日抛压持续；而后者（挖矿奖励减半）则将流入市场的新比特币减少50%，因此即使矿工在有限的过渡期内不得不抛售比特币储备，客观上也降低了矿工每天的持续抛压.

评论：收益率减半是已知事件，矿工有足够的时间准备和计划比特币2024减半精确时间，不会出现恐慌性抛售导致的币价暴跌。

猜想5：

减半后短期影响微乎其微

有人认为减半后的短期影响很小，即从比特币价格或技术角度来看，减半后不会出现异常。比特币价格在当天不太可能出现特别大的波动（上涨或下跌不超过 5%）。

从供给端来看，减半后每天流入市场的新BTC会减少900个（约900万美元），而比特币的日均交易量为10亿美元，这个水平显然很难供应减少立即对市场产生重大影响。但是，供给端的持续减少，会引起中长期的供需矛盾。关系的变化、新增需求的稳定和新增供应量的减少，将导致价格长期稳定上涨。

评论：减半的短期影响不大，但具有长期意义。另外，恐减半 市场参与者会提前减仓，让卖压被市场提前消化，价格将保持相对稳定。

总结：3月份币价暴跌，5月份奖励减半，加速了低成本矿工的再投资周期和矿机的更新换代。如果减半后币价不大幅上涨，除了极少数电费极低的矿工，用旧设备勉强维持盈利。将被市场淘汰。最后的矿工预计在明年左右将他们的设备升级到最新的设备，届时整体平均挖矿成本将显着降低，允许矿工出售较低比例的比特币来支付新供应的成本交易量减少 50% 的减少加上较低的持续供应量供矿工出售，将继续减少矿工造成的持续抛售压力。

减半是比特币的有力宣传工具，从谷歌搜索趋势来看，对“比特币减半”的兴趣正在飙升。中央银行正在加速有史以来最大规模的货币扩张，而流入市场的新比特币供应量却在减少。传统资金也开始流入比特币投资产品，因为世界上大部分地区都担心潜在的通货膨胀和货币危机（例如黎巴嫩等国家）。因此，虽然减半对短期的实际影响不大，但它在中长期为比特币价格创造了一场完美风暴，使其成为真正可以对冲通胀的稀缺资产。