关于比特币 ETF 你可能不知道的事情

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摘要：本研究报告详细阐述了 Gemini ETF 被 SEC 拒绝的原因，并考虑了当前 ETF 是否会获得批准或延期。同时，文章简要客观地传达了境外重要区块链研究机构内参对CBOE提交的ETF申请获批的意见。文章阅读时间约为6分钟。

关键词：比特币、ETF

报告日期：7月30日

01/市场大势

当今数字货币的整体市值为 2846 亿美元，其中 BTC 占有 47.2% 的份额。

当前比特币价格为 7915 美元，与 24 小时前相比波动了 -3.42%。

市值前十的币中，EOS跌幅最大，-8.90%；跌幅最小的是 BTC，-3.42%。

根据BlockTrending的历史回溯统计，近30天大仓占比变化趋势如下：

1、Ven在增持中涨幅最大，为18.22%（由于官网主链上线，VEN集中替换为VET）；

2、减持中，OMG降幅最大，为-3.87%。

根据BlockTrending的链上数据指标，在被监控的币种中，IOST在7月25日有大量转账，向交易所大额转账。然后26日又上线了一个新的交易所，当天最大涨幅50%。

Gemini ETF申请被SEC拒绝后，比特币暴跌。后来有媒体称，被拒绝的ETF并不是CBOE申请的ETF。市场情绪平静后，币价出现反弹。

02/比特币市场分析

BT君询问SEC为何拒绝ETF申请，重点关注以下关键证词：

1.信托基金的注册声明承认，潜在的比特币市场流动性不足，无法抵御对这些市场完整性的可信威胁。

2.信托基金的注册声明承认比特币衍生品市场是新生的，在受监管的市场中发展不足，无法达到有意义的目的。

3.信托基金的注册声明承认这种比特币交易暂停的异常和严重性质，并指出“[e]即使是最大的比特币交易所也受到了运营中断的影响。

4. 不管 BZX 的内幕交易规则和程序如何，目前许多潜在的比特币市场都是不透明的。

5.如上所述，368 委员会目前考虑 BZX 提案的核心因素是它是否符合《交易法》第 6(b) 条（5)，其中要求，国家证券交易所的规则旨在防止欺诈和操纵行为和做法，并保护投资者和公共利益。

简单翻译一下，大概有以下几点：

证监会认为：

1.比特币市场缺乏流动性，无法抵御对这些市场完整性的可信威胁。

2.比特币及其衍生品市场在受监管的市场中仍处于起步阶段，尚未充分发展以服务于有意义的目的。

3.最大的比特币交易市场也存在严重的运营漏洞，比特币存在异常严重停牌的风险，比如门头沟的盗币事件。

4.不管 BZX 关于内幕交易的规则和程序如何，许多潜在的比特币市场目前都是不透明的。

5.如上所述，368 委员会目前审议 BZX 提案的核心因素是它是否符合《交易法》第 6(b) 条的要求（5），其中要求a 规则：全国证券交易所旨在防止欺诈和操纵行为和做法，并保护投资者和公共利益。

由于市场信号模糊，目前市场无法确定CBOE提交的ETF是否会被SEC拒绝。BTC随后突然上涨，改变了三大负线的K线形态，为原本动荡的行情注入了一点额外的信心。在目前的形式下，BT君会先理清自己的逻辑判断，然后客观地表达海外内参的重要观点。

对于CBOE的ETF申请，BT君认为最有可能的情况是推迟。目前，根据SEC的程序，有3个关键时间点。8月10日和9月24日是可能的回应时间，决策缓冲期在9月24日之后延长90天。CBOE的ETF落地时间为2019年第一季度。

首先说一下8月和9月这两次。如果SEC决定在这一天公布ETF的批准结果，那么BT有99%的概率确认一定是拒绝决议。为什么我会做出如此坚定的判断？

首先，密切关注 Gemini 拒绝的法律原因，比如“比特币属于新兴一级市场，目前衍生品市场不成熟，交易所稳定性不好，存在被内幕交易和市场操纵”。，你要知道，这个申请是在7月26日被决定驳回的。按照一个正常人的逻辑思维角度，你认为短短几十天，或者不到2个月，上述问题就会迎刃而解。能否妥善解决？BT君认为答案是否定的。美国另一重要监管机构CFTC在6月份强行调取了所有交易所的交易数据，目前正在调查比特币市场是否存在市场操纵和内幕交易。

话虽如此，也就是说，如果 SEC 真的批准了 CBOE 而拒绝了其他 5 家公司的申请，那么 SEC 作为美国监管机构，尽管 CBOE 的市场交易量和流动性比那些的交流。，但是比特币的一级市场问题还没有解决，CBOE的期货结算价、交易所的计时数据（一个据说是场外交易数据）、市场操纵的问题都没有解决已解决。

因此，BT君认为，对于CBOE这种非常有实力和“面子”的机构来说，最好的办法就是申请延期，直到比特币的市场监管办法实施为止（目前除了BTC和ETH，没有定义在除证券外，其他币种没有严格划分，监管机构是SEC还是CFTC未知）。此外，它还与遵守联邦交易的法国和德国交易场所合作，例如推出被高盛集团收购的 Poloniex。经调查，确定比特币市场不缺乏流动性，内幕交易和市场操纵是可控和规范的。这一系列铺垫完成后，比特币ETF即将上线。

03/ 未来比特币价格走势判断

可能观众会说，BT，你说了这么多，就告诉我BTC会怎么走，所以我在这里做一个大胆的预测。

该消息目前令人困惑，大多数市场参与者仍然希望比特币 ETF 将在 8 月获得批准。因此，也有可能协助主力拉起并完成这一系列短线出货的操作。

目前，BTC仍处于200日线的压制之下。虽然这波上涨势头很强劲，但如果密切关注12月以来的熊市下跌周期，你会发现一般熊市的周期基本上是一个。一个月左右。本轮底部横盘后开始上涨的时间点是7月12日。BT君认为，BTC行情的短期高点将在ETF决议获批前，主流媒体看涨吸引韭菜进入市场。. 无论是ETF延期还是ETF被拒，在被解读为“黑天鹅”之后，BTC都会出现相当大的跌幅。

如果ETF获批成功，因为会带动大量OTC资金入市，所以消息一出，BTC肯定会看涨。如果是这样的话，那么很有可能会在年底前达到之前的高点并突破。然而，在我看来，这种情况是最不可能的。

04/关于ETF申请审批的内部参考意见

数字货币预测平台Cindicator预测了8月10日前推出比特币ETF的概率。用户投票和大数据分析给出的结果是，该事件为小概率事件比特币etf基金，概率仅为11%左右。

同样，芝加哥期权交易所将在 2019 年第一季度推出 ETF 的概率约为 14%。

Palm Beach Confidential 非常看好 CBOE 的 ETF 获批，而在今天的分析视频中，该机构认为 Gemini ETF 被拒绝的最大原因是其价格跟踪比特币在交易所的价格（即他们交易的 Gemini） ，这是 SEC 认为其交易所没有流动性并且存在市场操纵的基础。

相反，CBOE是一个非常正规的机构。如果 SEC 选择比特币 ETF 进行审批，那么他们肯定会选择与他们合作已久的可信机构，而这正是 CBOE 与其他 5 家交易所提交的。ETF根本不同。

此外，CBOE还具有保护投资者资产的功能比特币etf基金，因为无论你的比特币资产被盗还是钥匙丢失，它们都会为你提供保管和保护的功能。CBOE对这方面的处理一直都是非常妥当的，而且历史数据没有出现过大的误差。

另外，CBOE的比特币定价是基于场外交易的，很多比特币交易并不是直接在交易所进行的（因为会带来巨大的币价波动）。在大投资者的场外交易（OTC）中，比如你想买入200,000 BTC，你可以在场外交易中调用对方的用户直接转账，这一切都可以被监控。这些是真实的估值，不会轻易被市场操纵。

这也是中国人民银行对 CBOE 将获得 SEC 批准充满信心的原因。

区块链评级媒体 Weiss 并未就 CBOE 的 ETF 是否会获批发表评论，但他们认为，如果 ETF 在 8 月 10 日获批，比特币可能会升至 10,000 美元以上。

05/赞成还是不赞成，你怎么看？

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让我在这里打个小赌。BT君坚信CBOE ETF不会在8月获批。如果您支持我们的判断或有不同意见，请将此消息转发至任一微信或邮箱。QQ群，附上自己的看法。

如果比特币ETF在8月份获得批准，转发这条消息并发表不同观点的人将可以使用该消息的截图，我们将为这些客户准备价值10 ETH的平台代币免费空投。

原文：BT君 BlockTrending 数据驱动投资